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美元強勢程度達到一九八六年以來最高
来源:Times

近年來,伴隨美國經濟狀況 改善,以及美國逐漸啟動加息進 程,美元匯率持續走高,Quartz 網站刊文指出,目前美元的強勢 程度,已經達到了 1986 年以來 所僅見的程度,而這對於特朗普 提振增長,創造就業機會的計劃 無疑是一大利空,而他試圖通過 指責別國操控匯率來讓美元貶值 的想法,則完全與事實脫鉤,注 定難以起到預期作用:

1986 年會讓你想到什麼? 電影《壯志凌雲》,切爾諾貝利 核事故,挑戰者號爆炸,和平號 空間站升空,還是《奧普拉 - 溫 弗裡秀》開播?

對於財經界而言,非常重要 的一點就是,美元上一次像當 下這麼強勢,正是在 1986 年。 附圖顯示了美元的真實有效匯 率——美元相對於一個貿易加權 貨幣籃子的價值,並根據通貨膨 脹進行了調整——的歷史走勢。

候任總統奧巴馬想要兌現提 高經濟增長速度的承諾,必須克 服若干障礙。他宣稱要讓經濟年 增速達到 4%,在十年內創造出 2500 萬個就業機會,而這一切 都依賴於減少美國的貿易赤字。

換言之,特朗普的前途與美 元有著莫大的關系。目前,美元 是絕對的強勢,2014 年年中以 來,對主要貿易伙伴的貨幣整體 升值了 25%。

美元和任何其他東西都一 樣,不管漲得多高,都有跌回現 實世界的一天。問題在於,那 一天到底何時到來?遺憾的是, 美國利率目前已經相對較高,而 且聯儲還計劃在今年繼續加息三 次,而這幾乎注定會將更多的資 金從海外吸引過來。特朗普和國 會正在醞釀的稅務改革,同樣也 將推高美元匯率。

香港金融研究機構 Gavekal 的 分 析 師 霍 蘭 德 (Tom Holland) 指出,當下的經濟與金融風險是 不對稱的。

美元匯率大漲只是較近的事 情,而跌回接近長期平均水平的 位置,對於經濟活動的影響只能 是中立的,即不會讓美國出口商 品變得更有競爭力。"可是,如 果已經很強勢的匯率進一步走 高,對全球貿易和資本流動就會 產生非常巨大的破壞,金融市場 也難以幸免。"

坦白地說,特朗普其實是希 望美元變得疲軟一點,來幫助美 國的出口,而他的方法就是指責 貿易伙伴們"操控匯率",即人 為貶值自己的貨幣,來在出口端 占去便宜,同時遏制國內對進口 的需求。

說起來,這種恫嚇的做法, 如果是在美元上一次充滿痛苦的 強勢周期當中,或許真能起到作 用。2000 年代早期,確實有一 系列亞洲國家操控貨幣匯率,買 進美元,人為打壓本國的貨幣。 這些政策使得數以百萬計的美國 勞動者失掉了工作,制造業情況 尤其嚴重。

問題在於,這一次的情況全 然不同。威爾遜中心公共政策 研究員,曾任美國駐國際貨幣 基金常任理事的隆德薩吉 (Meg Lundsager) 指出,許多貿易伙伴 的貨幣貶值都不是他們人為操作 的結果,比如英鎊因為脫歐而貶 值了大約 21%。

"如果非要說這些國家在人 為改變匯率,那也是拋出自己的 外彙儲備,來防止本國貨幣進一 步貶值。"隆德薩吉說,他們不 但沒有在購買美元,反而在拋售 美元來支撐本國貨幣的匯率。

"美國經濟在增長,聯儲在 加息,我預計美元的強勢還將持 續下去。"她強調說,"這就意 味著美國的貿易赤字只能進一步 惡化,但是,這確實和其他人的 貨幣操控無關。"

 

编辑:骆杰  
 
 
 
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